¿ì¸®¿¡°Ô ÇÊ¿äÇÑ °ÍÀº °úÇÐÀÌÁö ¹ÏÀ½ÀÌ ¾Æ´Ï´Ù
(ÀçÁ¤Æ÷·³, Çѱ¹Á¶¼¼ÀçÁ¤¿¬±¸¿ø / ÀÌÁر¸ ±³¼ö / 2016-06-07)
ÀÌ ¼¼»ó¿¡ ¼¼±Ý ³»±â¸¦ ÁÁ¾ÆÇÏ´Â »ç¶÷Àº ¾Æ¹«µµ ¾ø´Ù. Áö±¸»ó ¾îµò°¡¿¡ ¼¼±ÝÀ» ÀüÇô °ÈÁö ¾Ê´Â ³ª¶ó°¡ ÀÖ´Ù¸é ³Êµµ³ªµµ ±×°÷À¸·Î À̹ÎÀ» °¡·Á ÇÒ °ÍÀÌ Æ²¸²¾ø´Ù. ¼¼±ÝÀ» ÇÑ Ç¬ÀÌ¶óµµ ´õ °ÈÀ¸·Á´Â Á¤ºÎ¿Í Á¶±ÝÀÌ¶óµµ ´ú ³»·Á´Â ±¹¹Î »çÀÌÀÇ °¥µîÀº ÇÇÇÒ ¼ö ¾ø´Â Çö½ÇÀÌ´Ù. ±×·¸´Ù¸é ¼¼±ÝÀ» ¾î´À Á¤µµ·Î °ÅµÖ¾ß ÀûÀýÇÑ °ÍÀϱî? Àú¸¶´Ù ´Ù¸¥ ´äÀ» °®°í ÀÖÀ» °ÍÀ̱⿡ ÀÌ Àǹ®À» µÑ·¯½Ñ ³íÀïÀº ³¡¾øÀÌ °è¼ÓµÉ ¼ö¹Û¿¡ ¾ø´Ù.
½ÅÀÚÀ¯ÁÖÀÇ À̳äÀ» Á¶±Ý ±Ø´ÜÀûÀ¸·Î Çؼ®Çϸé Á¤ºÎ´Â ¾Ç´öÀÌ¸ç ½ÃÀåÀº ¹Ì´öÀÌ´Ù. ±×·¸±â ¶§¹®¿¡ ³Ê¹« ¸¹Àº ¼¼±ÝÀ» °ÅµÖ Á¤ºÎ°¡ ºñ´ëÇØÁö´Â °ÍÀº °áÄÚ ¹Ù¶÷Á÷ÇÑ ÀÏÀÌ ¾Æ´Ï´Ù. ¼¼±ÝÀ» ´õ °ÅµÑ »ý°¢À» ¹ö¸®°í ¿ÀÈ÷·Á ´ëÆø ±ð¾ÆÁÜÀ¸·Î½á °æÁ¦ÀÇ È°·ÂÀ» ´õ Å©°Ô ¸¸µé¾î¾ß ÇÑ´Ù. ¹Ù·Î ¾ó¸¶ Àü¸¸ Çصµ ÀÌ·± ½ÅÀÚÀ¯ÁÖÀÇ À̳äÀÌ ¿Â ¼¼°è¸¦ ÈÛ¾µ°í ÀÖ¾ú´Ù.
ÇÑ Ç® ²ªÀÎ ½ÅÀÚÀ¯ÁÖÀÇ À̳ä°ú ±×¿¡ ´ëÇÑ ¹Ì·Ã
ÀÌÁ¦ ½ÅÀÚÀ¯ÁÖÀÇÀÇ ±â¼¼°¡ ÇÑ Ç® ²ª¿´´Âµ¥ ¿ì¸® »çȸ¿¡´Â ±× ö Áö³ ³°Àº À̳äÀÇ ½ÅºÀÀÚµéÀÌ ¾ÆÁ÷µµ ³²¾Æ ÀÖ´Ù. »çȸº¹Áö ÇÁ·Î±×·¥À» ´ëÆø È®ÀåÇÏ°Ú´Ù°í Çϸ鼵µ Áõ¼¼´Â °áÄÚ ¾ø´Ù°í ¼Õ»ç·¡¸¦ Ä¡´Â »ç¶÷µéÀÌ ±× ÁÁÀº ¿¹´Ù. ¹ýÀμ¼À² Àλó ¾ê±â¸¸ ³ª¿Íµµ ¹Ù·Î ¾Ë·¹¸£±â ¹ÝÀÀÀ» ÀÏÀ¸Å°´Â »ç¶÷µéµµ ºñ½ÁÇÑ ºÎ·ù´Ù. À̵éÀº ¾ÆÁ÷µµ ¡®°¨¼¼´Â ¹Ì´ö¡¯À̶ó´Â ½ÅÀÚÀ¯ÁÖÀÇ À̳信 ´ëÇÑ ¹Ì·ÃÀ» ¹ö¸®Áö ¾Ê´Â´Ù.
¡°Áõ¼¼´Â ¾ø´Ù¡±¶ó°í °ø¾ðÇϸ鼵µ Çö Á¤ºÎ´Â ¼¼±ÝÀ» ´õ °È±â À§ÇØ ¿©·¯ °¡Áö ÀÏÀ» ÇØ¿Ô´Ù. ±¹¹ÎÀÇ °Ç° ÁõÁøÀ» ¸íºÐÀ¸·Î ³»°É°í ´ã¹î¼¼¸¦ ´ëÆø ÀλóÇÑ °ÍÀÌ ±× ÁÁÀº ¿¹´Ù. ¿Ö ÇÏÇÊÀÌ¸é ±× ½ÃÁ¡¿¡¼ ´ã¹î¼¼ÀÇ ±×·± ´ëÆøÀûÀÎ ÀλóÀ» ÃßÁøÇß¾î¾ß ÇßÀ»±î? Á¤¸»·Î ±¹¹ÎÀÇ °Ç°À» »ý°¢ÇÏ´Â ¸¶À½ Çϳª·Î ±×·± ÀÏÀ» ¹ú¿´À»±î? ±¹¹ÎÀÌ Á¤ºÎÀÇ Àǵµ¿¡ ÀǽÉÀÇ ´«Ãʸ®¸¦ º¸³»´Â °ÍÀº ÀüÇô ÀÌ»óÇÑ ÀÏÀÌ ¾Æ´Ï´Ù.
°ÑÀ¸·Î Àß µå·¯³ªÁö´Â ¾Ê¾ÒÁö¸¸, °ú¼¼´ç±¹ÀÌ ¼¼±ÝÀ» ´õ °È±â À§ÇØ ÆÈÀ» °È¾îºÙÀÌ°í ³ª¼± °Íµµ »ç½ÇÀÌ´Ù. ÁöÇÏ°æÁ¦¸¦ Áö»óÀ¸·Î ²ø¾î¿Ã¸®´Â °Í¸¸À¸·Îµµ ÃæºÐÇÑ Á¶¼¼¼öÀÔÀ» È®º¸ÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù´Â ´ëÅë·ÉÀÇ ¹ß¾ð°ú ¸ÆÀ» °°ÀÌÇÏ´Â Çຸ´Ù. ±×·±µ¥ ¼¼±ÝÀ» ´õ °È±â À§ÇØ ³Ê¹« Á¶±ÞÇÏ°Ô ±×¸®°í ³Ê¹« ½ÉÇÏ°Ô µå¶óÀ̺긦 °Ç °á°ú, ³³¼¼ÀÚµéÀÇ ¿ø¼ºÀ» »ç°Ô µÇ¾ú´Ù.
¿¹¸¦ µé¾î ¹Ù·Î ¾îÁ¦±îÁö °üÇà¿¡ ÀÇÇØ ºñ¿ëÀ¸·Î ÀÎÁ¤ÇØÁÖ´ø Ç׸ñÀ» °©Àڱ⠺ÒÀÎÁ¤À¸·Î ¹Ù²Ù¸é ³³¼¼ÀÚ´Â ´ç¿¬È÷ ÀúÇ×ÇÏ°Ô µÈ´Ù. °ú¿¬ ¾îµð±îÁö¸¦ ÁöÇÏ°æÁ¦·Î ºÁ¾ß ÇÏ´ÂÁöµµ ½±°Ô ´äÀ» ¾òÀ» ¼ö ÀÖ´Â ¹®Á¦°¡ ¾Æ´Ï´Ù. ¼¼À²À» ±×´ë·Î µÐ ä Á¶¼¼¼öÀÔÀ» ´Ã·Á¾ß ÇÏ´Â ³Ã³ÇÑ Ã³ÁöÀÇ °ú¼¼´ç±¹Àº ÀÌ·±Àú·± ¹«¸®¼ö·Î ºÒÇÊ¿äÇÏ°Ô ³³¼¼ÀÚÀÇ ¹Ý¹ßÀ» ¾ß±âÇØ ¿Ô´Ù. ±×·² ¹Ù¿¡¾ß ¾Æ¿¹ Á¤Á÷ÇÏ°Ô ¼¼À²À» ¿Ã¸®´Â ¹æ½ÄÀ¸·Î ¼¼±ÝÀ» ´õ °È´Â °ÍÀÌ ÈξÀ ´õ ³´Áö ¾ÊÀ»±î?
¼¼À² Àλó ¾ê±â¸¸ ³ª¿À¸é Á¤ºÎ¿Í º¸¼ö¾ð·ÐÀº ±Ý¹æ ¾ó±¼À» ÂîǪ¸°´Ù. ƯÈ÷ ¹ýÀμ¼À² ÀλóÀº ¾Æ¿¹ »ý°¢Áöµµ ¸»¶ó´Â ½ÄÀ¸·Î °°æÇÑ ÀÚ¼¼´Ù. ÇöÀç °Å·ÐµÇ°í ÀÖ´Â ¹ýÀμ¼À² ÀλóÀÌ MBÁ¤ºÎÀÇ °¨¼¼Á¤Ã¥ ÀÌÀüÀÇ »óÅ·Πµ¹¾Æ°¡ÀÚ´Â Á¤µµÀε¥µµ ¸»ÀÌ´Ù. ±×·¸°Ô µÇ¸é ±â¾÷µéÀº ÇØ¿Ü·Î µµ¸Á°¡°í ÅõÀÚ´Â ¶¥¿¡ ¶³¾îÁú °ÍÀ̶ó´Â °Ô ±×µéÀÌ »óÅõÀûÀ¸·Î ³»¼¼¿ì´Â ¹Ý´ë ÀÌÀ¯´Ù. ³ª´Â ÀÌ Á¡°ú °ü·ÃÇØ ÇÑ °¡Áö Å« Àǹ®À» °®°í ÀÖ´Ù. ¹ýÀμ¼À² ÀλóÀ» ¹Ý´ëÇÏ´Â »ç¶÷µéÀÌ °ú¿¬ ±¸Ã¼ÀûÀÎ ÀÌ·ÐÀû ±Ù°Å³ª °®°í ±×·± ¸»À» ÇÏ°í ÀÖ´À³Ä´Â Àǹ®ÀÌ´Ù.
±¸Ã¼Àû Áõ°Å°¡ ¾ø´Â ¹ýÀμ¼À² ÀÎÇÏÀÇ ÅõÀÚ Áõ°¡ È¿°ú
³»°¡ Áö±Ý±îÁö °øºÎÇØ¿Â ¹Ù¿¡ µû¸£¸é, ¹ýÀμ¼À² ÀÎÇÏ°¡ ÅõÀÚ¸¦ Áõ°¡½ÃŲ´Ù´Â ÇϵîÀÇ Áõ°Å°¡ ¾ø´Ù. Á¶¼¼°¡ ÅõÀÚ¿¡ ¹ÌÄ¡´Â ¿µÇâÀ» ºÐ¼®ÇÒ ¶§ °æÁ¦ÇÐÀÚ°¡ °¡Àå ¾Ö¿ëÇÏ´Â ºÐ¼®µµ±¸´Â ÀÚº»ÀÇ »ç¿ëÀÚºñ¿ë(user cost of capital)ÀÌ´Ù. Á¶¼¼»óÀÇ º¯È°¡ ÀÚº»ÀÇ »ç¿ëÀÚºñ¿ë¿¡ ¾î¶² ¿µÇâÀ» ÁÖ´ÂÁö¸¦ °üÂûÇÔÀ¸·Î½á ±× È¿°ú¸¦ ºÐ¼®ÇÏ´Â Á¢±Ù¹æ½ÄÀÌ´Ù. ¿¹¸¦ µé¾î ¹ýÀμ¼À² ÀÎÇÏ µî Á¶¼¼»óÀÇ ÅõÀÚÀ¯ÀÎÃ¥ µµÀÔÀ¸·Î ÀÎÇØ ÀÚº»ÀÇ »ç¿ëÀÚºñ¿ëÀÌ ´õ ÀÛ¾ÆÁö¸é ±×¸¸Å ÅõÀÚÃËÁø È¿°ú°¡ ¹ß»ýÇÑ´Ù°í º¸´Â ¹æ½ÄÀÌ´Ù.
±×·¯³ª ÃÖ±ÙÀÇ ¿¬±¸´Â ÀÚº»ÀÇ »ç¿ëÀÚºñ¿ëÀÌ ÇöÀúÇÏ°Ô ÁÙ¾îµé¾îµµ ¸·»ó ÅõÀÚ¿¡´Â º° ¿µÇâÀÌ ¾øÀ½À» ¹àÇô³Â´Ù. Á¾ÀüÀÇ ¿¬±¸´Â ÀÚº»½ºÅåÀÇ »ç¿ëÀÚºñ¿ëź·Â¼ºÀÌ 1À̶ó´Â ¾Ï¹¬Àû °¡Á¤ÇÏ¿¡¼ ºÐ¼®À» ÁøÇàÇß´Ù. µû¶ó¼ Á¶¼¼»óÀÇ º¯È°¡ ÀÚº»ÀÇ »ç¿ëÀÚºñ¿ëÀ» ³·Ãá´Ù´Â ºÐ¼®°á°ú¸¦ ¾òÀ¸¸é ÀÌ°ÍÀÌ ¹Ù·Î ÅõÀÚÁõ°¡·Î À̾îÁø´Ù´Â °á·ÐÀ¸·Î À̾îÁú ¼ö ÀÖ¾ú´Ù. ±×·¯³ª ½ÇÁõºÐ¼® °á°ú¸¦ º¸¸é Çö½ÇÀÇ »ç¿ëÀÚºñ¿ëź·Â¼ºÀÇ °ªÀº ¸Å¿ì ÀÛÀº °ÍÀ¸·Î µå·¯³´Ù. ÀÌ´Â ÀÚº»ÀÇ »ç¿ëÀÚºñ¿ëÀÌ Å©°Ô ¶³¾îÁø´Ù Çصµ ¿©·¯ °¡Áö Çö½ÇÀû ÀÌÀ¯ ¶§¹®¿¡ ÅõÀÚ´Â º°·Î ´Ã¾î³ªÁö ¾Ê´Â´Ù´Â °ÍÀ» ¶æÇÑ´Ù.
¹ýÀμ¼À²ÀÇ ÀÎÇÏ°¡ ÅõÀÚ Áõ°¡¸¦ °¡Á®¿ÀÁö ¸øÇÑ´Ù´Â °ÍÀº ¹Ì±¹ ·¹ÀÌ°Ç(R.Reagan) ´ëÅë·ÉÀÇ °¨¼¼Á¤Ã¥ ½ÇÇè¿¡¼ µå·¯³µ´Ù. 1986³âÀÇ Tax Reform Act´Â ¹ýÀμ¼ ÃÖ°í¼¼À²À» 46%¿¡¼ 34%·Î ¹«·Á 12%p³ª ³»·ÁÁÖ¾ú´Ù. ±×·³¿¡µµ ºÒ±¸ÇÏ°í ÀÌ·¸´Ù ÇÒ ÅõÀÚ Áõ°¡´Â ÀϾÁö ¾Ê¾Ò´Ù. 1964³â ¹Ì±¹Á¤ºÎ´Â ¹ýÀμ¼À²À» 52%¿¡¼ 48%·Î ÀÎÇÏÇß´Ù. ±×·±µ¥ ÀÌ¿Í °°Àº ¹ýÀμ¼À² ÀÎÇÏ´Â ¿ÀÈ÷·Á ÅõÀÚÀÇ °¨¼Ò¸¦ °¡Á®¿Â °ÍÀ¸·Î ºÐ¼®µÇ¾ú´Ù. ÇÑ ¸¶µð·Î ¸»ÇØ ¹ýÀμ¼À² ÀλóÀÌ ±Þ°ÝÇÑ ÅõÀÚ °¨¼Ò¸¦ °¡Á®¿Ã °ÍÀ̶ó´Â ÁÖÀåÀº ¾Æ¹«·± ÀÌ·ÐÀû µÞ¹ÞħÀ» ¹ÞÁö ¸øÇÏ´Â µµ±×¸¶¿¡ ºÒ°úÇÏ´Ù.
¹ýÀμ¼À²ÀÇ ÀλóÀÌ ±â¾÷µéÀ» ÇØ¿Ü·Î ¶°³ª°Ô ¸¸µç´Ù´Â ÁÖÀå ¿ª½Ã ½ÇÁõÀû ±Ù°ÅÀÇ µÞ¹ÞħÀ» ¹ÞÁö ¸øÇÏ°í ÀÖ´Ù. ±â¾÷ÀÌ ¾îµð¸¦ È°µ¿ ±Ù°ÅÁö·Î ¼±ÅÃÇÏ´À³Ä´Â ¿©·¯ °¡Áö ¿äÀÎÀ» Æ÷°ýÀûÀ¸·Î °í·ÁÇØ °áÁ¤ÇÑ´Ù. ´ÜÁö ¹ýÀμ¼À²ÀÌ 3%p ¿Ã¶ó°¬´Ù´Â ÀÌÀ¯ Çϳª¸¸À¸·Î ±â¾÷ÀÇ ´ë°Å ÇØ¿ÜÀ̵¿ÀÌ ÀϾ °ÍÀ̶ó´Â ÁÖÀå¿¡ °ú¿¬ ½Åºù¼ºÀÌ ÀÖÀ»±î? °ú¹®ÇÑ Å¿µµ ÀÖ°ÚÁö¸¸, ³ª´Â Áö±Ý±îÁö ±×·± ÁÖÀåÀÇ ½Åºù¼ºÀ» µÞ¹ÞħÇÏ´Â ¿¬±¸¸¦ ´Ü ÇÑ ¹øµµ º» ÀûÀÌ ¾ø´Ù.
±×·¸´Ù°í Çؼ ³»°¡ ¹ýÀμ¼À² ÀÎ»ó¿¡ ´ëÇØ Àý´ë ÁöÁö¸¦ º¸³»°í ÀÖ´Â °ÍÀº ¾Æ´Ï´Ù. Áõ¼¼°¡ ºÒ°¡ÇÇÇÏ´Ù¸é ÇϳªÀÇ ÁÁÀº ´ë¾ÈÀÌ µÉ ¼ö ÀÖÀ» °ÍÀ¸·Î º¸°í ÀÖÀ» »ÓÀÌ´Ù. ¹ýÀμ¼À² ÀλóÀ» Æ÷ÇÔÇÑ Áõ¼¼Á¶Ä¡°¡ °ú¿¬ ¹Ù¶÷Á÷ÇÑ °ÍÀÎÁö´Â ÁøÁöÇÑ Åä·Ð ³¡¿¡ ±× °á·ÐÀ» ³»¾ß ÇÑ´Ù. ³»°¡ ¾Æ½±°Ô »ý°¢ÇÏ´Â °ÍÀº ÀÌ·± ³íÀÇ°¡ »ý»êÀûÀ¸·Î ÀÌ·ç¾îÁöÁö ¾Ê°í ÀÖ´Ù´Â »ç½ÇÀÌ´Ù.
|
¼Òµæ¼¼À²À̳ª ¹ýÀμ¼À²À» Á¶±ÝÀÌ¶óµµ ¿Ã¸®¸é Å«ÀÏÀÌ¶óµµ ÀϾ µí ¾ê±âÇÏ´Â »ç¶÷µéÀº °ú¿¬ ¾î¶² ±Ù°Å¿¡¼ ±×·± ÁÖÀåÀ» ÇÏ°í ÀÖÀ»±î? ±×·± ÁÖÀåÀ» µÞ¹ÞħÇÒ ¸¸ÇÑ ½ÇÁõ¿¬±¸ÀÇ ¿¹¸¦ º¸±â³ª ÇßÀ»±î? Áö±Ý ¿ì¸® »çȸ¿¡¼ ÀÌ ¹®Á¦¸¦ µÑ·¯½Î°í ÁøÇàµÇ´Â ³íÀïÀº °úÇÐÀÌ ¾Æ´Ñ ¹ÏÀ½ÀÇ Â÷¿ø¿¡¼ ÀÌ·ç¾îÁö°í ÀÖ´Ù´Â ´À³¦ÀÌ µç´Ù. ÀÚ½ÅÀÇ ¹ÏÀ½¸¸ÀÌ ¿Ç´Ù°í ¿ì±â´Â »ç¶÷µéÀÌ µæ¼¼ÇÏ°í ÀÖ´Â »óȲ¿¡¼ ÇÕ¸®Àû ´ë¾ÈÀÇ ¹ß°ßÀº ¿µ¿øÈ÷ ÀÌ·ç¾îÁú ¼ö ¾ø´Â ²ÞÀÏ »ÓÀÌ´Ù.
ÀÌÁر¸ ¼¿ï´ë °æÁ¦ÇкΠ¸í¿¹±³¼ö