"한화에어로스페이스, 150만원까지 간다" JP모건, 목표가 또 상향
2025.11.05
https://www.theguru.co.kr/news/article.html?no=93916
JP모건, 믿어야 할까?
한화에어로스페이스 반기보고서에 나타난 주요 재무비율
유동비율 92%
당좌비율 63.8%
매출채권회전율 2.13 (<- 이건 작년 치. 한국 제조업평균 매출채권회전율은 6)
총자산회전율 0.5
부채비율 278%
쉽게 말하자면
당장 단기채무를 갚을 현금 여유도 없고, 부채는 잔뜩 쌓였고, 현금이 잘 들어오지 못하고 있다는 것.
한화에어로 금년 초 유상증자에도 불구하고 현금흐름이 나아지지가 않았네.
영업이익, 매출, 수주잔고가 아무리 많으면 뭐하냐, 현금화를 못 하는데.
사실 한화에어로의 문제는 방위산업의 고질적 문제이지.
수주가 아무리 많아봤자 현금화는 느린 방위산업의 특징.
이런 약점을 극복하려면 방위산업주체는 덩치가 크고 현금이 많아야 해.
록히트마틴같이 규모를 가진 회사가 방위산업에서 절대적으로 유리한 이유다.
한화그룹은 주사업인 방위사업의 약점을 건설, 케미칼(석유화학), 솔루션, 금융, 오션 등을 통한 유동성을 이용하여 극복하는 구조지.
근데 3대 세습경영의 한계가 드러나고 있지.
방위 산업의 유동성을 지탱할 계열사들이 무리하게 부채를 늘리고 공격적 경영.
그 판에 중국의 저가 물량 공세에 당해버린 거지.
한화 세습재벌들이 자기 그룹의 약점은 생각도 못하고 등신짓한 거지.
한화그룹이 유일하게 의지할만한 건 한화오션.
이 한화오션도 빛좋은 개살구다.
다른 회사들보다 납기일을 줄여 한화오션이 지금 수주가 많은 거다.
대신 납기일을 맞추기 위해 노동자들을 쥐어짜야 하지.
그러다 작년에 한화오션 노동자 많이 죽어서 국감하고 그랬잖아.
그러니 노동자들은 사직하고, 신규 노동자는 안 모이지.
조급해진 한화오션이 일단 데크를 늘리고, 로봇을 투입하고, 저숙련 외국인 노동자 투입 중.
그러나 현실은 아직까지 조선업에서 로봇이 고숙련 노동자를 완전 대체 못한다.
한화는 괜히 데크를 늘리는데 현금 실탄만 낭비한 것일 수 있지.
로비성으로 사들인 필리 조선소 적자, 부채가 쌓인 것도 덤이지.
이러다 한화오션은 엄청난 납기지연배상금을 고객사들에게 물어내야 할 수가 있지.
흔히들 계약채무는 "착한채무"라고 하는데, 채무는 채무인 이유가 다 있는 거다.
그 착하다는 계약채무가 엄청난 부메랑으로 한화오션을 망가뜨릴 수 있지.
"한화에어로스페이스, 150만원까지 간다" (JP모건)
JP모건, 믿어야 할까?
