Paul Krugman – just make up your mind
The incredible predictive prowess of a Nobel economics laureate
2025-12-26 Hua Bin



노벨 경제학상 수상자 폴 크루그먼의 놀라운 중국 예측

The incredible predictive prowess of a Nobel economics laureate

2025-12-26 Hua Bin

내 에세이를 오래동안 읽어온 독자들은, 내가 노벨 경제학상 수상자를 높이 평가하고 있다는 것을 안다. https://huabinoliver.substack.com/p/the-2024-nobel-economics-prize-is

그 유명한 '뉴욕타임즈'지에도 마찬가지로 경의를 가지고 있다. 도널드 트럼프도 분명히 이 경의를 공유하고 있다(골프 외에 우리가 공유하는 유일한 점일 것이다). 이 경의를 표하기 위해, 폴·크루그만이 2013년부터 2025년에 걸쳐 집필한 중국에 관한 계발적이고 통찰에 찬 기사를 열거한다.

크루그먼은 노벨경제학상수상자이자 뉴욕타임즈의 칼럼니스트다. 이 이중의 자격이 그를 의심할 여지가 없는 선지자, 진실의 보유자로 만들고 있다.

독자의 구역질을 막기위해, 내용은 자명하므로 기사의 제목만 열거한다.

"중국은 벽에 부딪힌다"(뉴욕타임즈 2013년)

"중국경제는 5년후에 대문제에 직면한다.(뉴욕타임스, 2015년)

"중국은 대문제에 빠져 있다"(뉴욕타임스, 2016년)

"중국의 어려움은 세계적인 위기를 야기한다"(뉴욕타임스, 2016년)

"폴 크루그먼의 중국에 대한 경제조언 : '조금은 인생을 즐기자'(뉴욕타임스 음성에세이/단평2023년 9월 6일)

"왜 중국경제는 실패하고 있는가?"(뉴욕타임스 2023년)

"중국의 위기는 얼마나 무서운가?"(뉴욕타임스 2023년)

"중국은 왜 이렇게 심각한 문제를 안고 있는가?"(뉴욕타임스 2023년)

"중국경제는 심각한 위기에 직면해 있다"(뉴욕 타임스, 2024년)

"중국의 특징있는 스태그네이션" (폴 크루그먼/서브스택, 2024년)

"제2의 중국쇼크에 대비한다"(뉴욕타임스 2024년)

"트럼프가 향후의 무역전쟁에서 패할 가능성"(뉴욕타임스 2024년)

"중국은 미국을 앞질렀다"(폴 크루그먼|서브스택, 2025년 10월 15일)

"우리는 넘버 투다!"(폴 크루그먼|서브스택, 2025년 11월 3일)

안타깝게도, 아무래도 뉴욕타임스는 2025년에 그를 해고한 것 같다. 크루그먼은 우리와 같은 범인과 마찬가지로, 서브스택에서 자신의 견해를 공유하지 않을 수 없게 되었다.

이 경제학 권위자의 유연한 사고에는 감탄할 수밖에 없다.대조적으로 고든 챵은 25년간이나 자신의 주장을 관철하고 있다. 이것이야말로 배워야 할 확고한 이데올로기다.

정신차려, 크루그먼.

https://huabinoliver.substack.com/p/paul-krugman-just-make-up-your-mind




Jack Welch, financialization, and the true force behind US deindustrialization
Watch the video clips of 3 apostles of capitalism at the end, one unfortunately was not fictional
2025-12-17 Hua Bi


잭 웰치 : 금융화, 그리고 미국 탈산업화의 진정한 원동력

Jack Welch, financialization, and the true force behind US deindustrialization

2025-12-17 Hua Bin


마지막 자본주의의 3명의 사도들이 말하는 동영상을 봐달라. 안타깝게도, 그 중의 한 명은 가공의 인물이 아니다.

내가 1990년대 중반에 비즈니스를 배울 때,제너럴 일렉트릭(GE)만큼 존경받는 기업은 없었고,잭 웰치만큼 존경받는 CEO도 없었다. 오랜 세월, GE는 세계에서 가장 칭송받는 기업이라는 영예를 안았고,시가총액으로는 가장 가치있는 최고의 기업이었다.

잭 웰치는, 모든 비즈니스 스쿨에서 사례연구의 대상이 되어,"기업의 리더"를 목표로 하는 사람들이 모범으로 삼는, 동경하는 경영자였다. 그는 "GE웨이"의 선구자였다.

GE는, 항공기엔진, 터빈,헬스케어, NBC, 유니버설 스튜디오, 냉장고, 전구 등 세계를 선도하는 사업을 폭넓게 전개하고 있었다. GE파이낸스는 항공기 리스와 GE의 산업부문에서 생산되는 자본재의 파이낸스를 이끌고 있었다.

GE의 간부는 기업계의 슈퍼스타로서 널리 회자되었다.

2001년에 웰치가 은퇴하고, 제프 이멜트가 CEO에 취임하자, 몇몇 웰치의 후계자 후보들이 즉각 다른 대기업의 경영자로 헤드헌팅됐다.홈디포의 로버트 나르델리, 3M의 짐 맥너니와 보잉의 짐 맥너니, TRW의 데이비드 코트와 허니웰의 데이비드 코트다.

웰치(일명 뉴트론 잭)는 가차없는 코스트 삭감주의자로,GE가 다루는 어떠한 사업에 있어도 넘버 1이나 넘버 2가 되어야 한다, 그렇지 않으면 철수해야 한다고 주장했던 것으로 유명하다. 그는 월 스트리트의 총아로서,분기별 이익과 주가에 집착하고 있었다. 웰치는 인건비와 세금을 줄이기 위해 적극적으로 제조부문의 해외이전 및 아웃소싱을 진행했다.

가장 중요한 것은,웰치가 기존의 산업부문과 소비자용 사업부문(BU)보다 GE파이낸스를 우선시해, 자신이 은퇴하기 전까지 GE를 실질적으로 금융회사로 바꾼 것이다.

절정기에는,웰치와 GE는 자신의 회상록 'Straight from the Gut'(2001년), 로버트 슬레이터의 'Jack Welch and the GE Way'(1998년) 등의 저서로 찬사를 받았다.

그러나 현재,GE는 미국 비즈니스계에서 존재감이 없으며, 그 주가는 웰치가 은퇴했던 2001년보다도 낮고, 회사는 3개의 다른 사업으로 분할되었다. 비즈니스 스쿨의 학생 중에서 그 회사에 대해 아는 사람은 거의 없으며, 만약 그 회사에 대해 사례연구가 이뤄지더라도, 그것은 막강한 기업이 어떻게 몰락했는지를 보여주기 때문이다.

2018년, 궁극의 포문을 열듯이, GE는 다우존스지수에서 배제되어, 월 그린으로 대체됐다. GE의 몰락은, 미국산업의 쇠퇴와 금융자본주의의 대두를 상징한다.

웰치는 "GE는 엔진이나 전구를 만드는 사업이 아니라, 돈을 버는 비지니스"라는 유명한 말을 남겼다. 이것은 월 스트리트와 하이스트리트의 정신이 됐다. 돈벌이만이 성공을 가늠하는 기준이 됐고, 올리버 스톤의 '월스트리트'(1987년), 노먼 주이슨의 '아더 피플스 머니'(1991년)등의 영화를 통해 대중문화에 침투했다.

또 톰 울프의 소설 'The Bonfire of Vanities'(1987년)와 마이클 루이스의 실화 'Liars Poker'(1989년) 등의 책도 있다.이들 영화와 책은, 1980년대의 고고머니(Go Go Money)문화를 비판하는 것이었지만, 마이클 더글러스나 대니 드 비토가 연기한 등장인물들에게 배워 커다란 돈을 벌기 위한 인스피레이션으로서, 많은 사람이 이런 영화와 책을 꼽았다.

루이스는, 현대의 위대한 금융역사가이자 풍자작가(1991년 '머니 쇼트'의 저자이기도 하다)지만, '라이어스 포커'가 출간됐을 때 수천 통의 편지를 받았다고 인터뷰에서 말했다.

이 책은 루이스의 전 고용주이자 월 가의 채권왕인 솔로몬 브라더스에 대한 날카롭고 유머러스한 비판이었지만, 대부분의 편지는 이 책을 하우투가이드로 생각해, 루이스에게 솔로몬 브라더스에 입사하는 방법을 묻는 것이었다.

여담이지만, 1990년대 처음 읽었을 때부터 나는 이 책을 무척 좋아했고, 지금도 월 가를 그린 회상록으로는 최고의 작품이라고 생각한다. 조던 벨포트의 '울프 오브 월스트리트'(2007년)조차 미치지 못한다. 지금도 읽을 가치가 있다.

GE와 월 스트리트가 성공하는 이야기는, 미국경제의 금융화를 상징한다. 금융화란, 생산과 서비스의 "실체"경제에 대해서, 금융시장, 인센티브 및 제도가 점점 우위에 서게 되는 것이다. 금융화는, 경제활동을 기존에는 "정직한 노동"으로 불리던 전통적인 제조·생산 활동이 아니라, 금융거래나 투기와 같은 경로를 통해 이익을 창출하는 방향으로 향하게 만드는 것이다.

근대적인 금융화의 대두는, 제2차 세계대전후의 미국경제사에서 가장 중요한 사건이었던 리처드 닉슨 정권하의 브레튼우즈 통화체제가 종식된 후인 1970년대에 시작됐다. 그 후의 정부, 특히 레이건 대통령의 정권하에서는, 금융규제완화가 단번에 진행되어, 예상대로의 결과가 되었다.

* 금융섹터의 확대: 금융섹터의 규모와 영향력은, 경제전체와 비교해 확대되었다. 금융자산은 실물경제의 생산고를 크게 웃돌 정도로 성장했다.

* 기업행동의 변화: 금융업 이외의 기업조차도, 이제는 핵심사업보다 금융활동에서 더 큰 이익을 올리고 있다. GM은 자동차 판매보다 금융부문으로부터의 수익이 항상 높은 수준에 있다.

* 주주가치의 원칙 : 주주가치의 극대화에 중점을 두면서, 생산 및 연구개발에 대한 장기투자를 희생시키는 자사주 매입 등의 관행이 생겨났다.

* 일상생활의 금융화 : 주택담보대출, 소비자대출, 학자금대출, 페이데론, 그리고 401(k)과 같은 확정거출형 퇴직연금제도를 통해, 가계는 금융시장과 더욱 밀접하게 연결되었다. 이에 따라, 금융 리스크는 기업이나 정부에서 개인으로 이전되었다.

* 규제완화와 "이노베이션" : 1980년대 이후, 금융규제의 완화와 테크놀로지의 대두에 의해 복잡한 파생상품, 증권화 자산, 고빈도 거래와 같은 새로운 금융상품과 시장이 창출되었다. 이러한 "이노베이션"은, 투기와 시스템 리스크의 증대를 조장했다.

당신은 어떨지 모르겠지만, 나는 영화 '머니·쇼트·화려한 대역전'을 3번이나 보고, 원작 "The Big Short"를 2번이나 읽었지만, 아직 CDO(담보부채무증권), CDS (크레딧 디폴트 스왑),합성CDO에 대해 거의 이해하지 못하고 있다.마고트 로비 조차, 그것을 명확하게 설명하지 못했다. 나는 금융분야에서 그 나름대로의 교육을 받았다고, 생각했는데.

금융화는 소득과 부의 불평등의 확대와 관련이 있다.

주가의 동향에 연계된 경우가 많은 임원의 보수는 극적으로 증가하고, 금융투기는 금융자산을 소유한 고소득자에게 어울리지 않을 정도로 이익을 가져다준다.

현재, 미국의 CEO의 급여는 평균적인 직원급여총액의 300~ 400배에 달하는데, 이것은 1960년대의 20~ 30배와 비교하면 상당히 높은 수준이다.

저명한 유대인 경제철학자 밀턴 프리드먼이 이끄는 시카고대학의 신자유주의 경제학자들은, 금융시장이야 말로 "자본배분"에 있어서 가장 효율적이라고 세계에 주장함으로서, 이러한 기업의 탐욕을 가릴 수 있는 지적인 뒷받침과 이론적 근거를 제공해 왔다. (프리드먼의 경제학 설교에 대해서는 마지막 "Other People's Money"의 동영상을 참조)

그러한 지지는, 국민에게 "월 가를 신뢰한다"라는 안도감을 줄 것이다.

그들은 1976년 이래, 노벨경제학상을 독점해 오지 않았나? 이 정도의 경제에 대한 지혜를 익힌 정책입안자들의 수완이 진짜 있다면, 대체 무엇이 잘못됐다는 것일까? 서방의 정치인들은, 중국이나 기타 개발도상국이 일자리를 빼앗고, 산업공동화를 일으키고 있다고 비난하고 싶어한다. 아무도 이렇게 묻지 않는 것 같다 : 누군가가 이들 다국적기업에 오프쇼어화나 아웃소싱을 강요한 것일까? 시장이 제일 잘 알지 않을까?

자본주의 시스템에 있어서의 이러한 기업의 행동을 움직이고 있는 것은 Greed(탐욕)뿐이다.결국, 웰치가 선언한 것처럼 돈벌이야말로 기업의 유일한 목적인 것이다.

고든 게코가 "탐욕은 선"이라고 말했을 때, 그는 우리에게 가르쳐 주었다. "탐욕이라는 말을 빌리자면, 그것은 근본적으로 선이며, 올바르고, 진보에 필수적이다. 진화의 정신을 밝히고, 포착하고, 인류가 생명, 금, 사랑, 지식을 찾아 상승하는 기세를 몰아, 최종적으로는 텔더 페이퍼사와 같은 도산직전의 기업… 그리고 미합중국마저 구하는 것이다."

탐욕은 칭찬받을 일이지 비난받을 일이 아니다.일론 머스크, 제프 베이조스, 래리 엘리슨은, 거인이나 오라클(신탁)로서 칭송받고 있다(그들이 회사에 이런 장대한 이름을 선택한 것도 이상하지 않다).

제너럴 일렉트릭의 1953년도 연차보고서는, 이 회사의 "사상최고액의 급여"는 노동자들에게 지불한 기록적인 금액이라고 자랑했다. 노동자와 공유하는 번영은 국가의 힘의 원천이라고 판단되었기 때문이다. 이것에 의해, GE는 가장 진보적이고 책임있는 기업고용주 중의 하나가 됐다.

그러나, 잭 웰치가 CEO를 맡은 20년 동안, 그는 GE의 10만명 이상의 일자리를 감축하고, 미국의 공장 수십개를 폐쇄해, 생산거점을 해외로 이전해, GE를 산업계 거인들로부터 규제받지 않은 대출부문인 GE캐피탈을 최대의 이익원으로 하는 준은행으로 탈바꿈시켰다.

2001년에 퇴직했을 때, 잭 웰치는 그 노고에 대한 보상으로 4억1,700만달러(약 63억엔)의 퇴직금을 받았는데, 이는 당시 비즈니스 사상 최고액으로 보도됐다.

웰치가 제공한 기업전략은 다른 수백개 기업이 모방해,미국의 산업기반을 공동화하고, 경제의 무게중심을 공장현장에서 거래현장으로 옮기는 데 기여했다. 웰치는 GE를, 미국이 물건을 만드는 사회에서,다른 사람이 만들어내는 가치에 대한 지상의 권리를 사고파는 사회로 이행하는 상징이자 원동력으로 바꿨다.

웰치시대는 미국경제사의 전환점이 됐다. 즉, 탈공업화와 금융화가 불가피한 운명이 아니라, 의식적인 기업전략이 되는 순간이었다. 그 모델의 폐허 - 공업의 유령도시, 축소되는 중산층, 금융위기에 빠지기 쉬운 경제 - 는, 일찌기 "세기의 경영자"로 칭송받았던 남자의 영속적인 유산이다.

잭 웰치가 미국기업에 준 또 다른 선물은, 단기주의, 즉 분기자본주의다.

R&D와 CAPEX는 성과가 나오기까지 오랜 시간이 걸리기 때문에, 다음 분기에 이익을 창출하는 프로젝트에 중점을 두고 그것들은 포기된다. 만약 금융 엔지니어링에 의해 P&L이 바로 올라간다면, 실제 엔지니어링을 고집할 필요는 왜 있을까?

이 사고방식은 정치세계에도 침투하고 있다. 20년이나 걸리는 고속철도망을 왜 정치인이 건설하는 것일까? 비용은 선행투자이고, 이익은 한참 뒤에나 나타나는데.

오늘날,임기제를 중시하는 합리적인 정치인이, 이런 장기적인 계획을 세울 수 있을 것인가? 미국의 주간(州間)고속도로망은 1956년부터 1992년에 걸쳐 거의 40년에 걸쳐 건설되었다. 오늘날, 이러한 장기적인 나라전체로서의 대처는 가능할까?

루이 15세는,자신의 통치신조를 목청껏 외쳤다. "내가 죽은 후에 대홍수가 온다." 바로 이것을 지금, 자본가, 즉 기업귀족은 실천하고 있다.

이하의 자본주의 선언을 참조.

https://youtu.be/kzKE-ErSBN0

https://youtu.be/62kxPyNZF3Q

https://youtu.be/2IECY6LgqE0

https://huabinoliver.substack.com/p/jack-welch-financialization-and-the